芝能汽车出品

2024年,大众汽车集团交出了一份喜忧参半的财报:


● 全球销售收入3247亿欧元,同比增长0.7%;

● 营业利润下滑15%至191亿欧元;

● 净利润下降30.6%至124亿欧元;

● 全球销量903.7万辆,同比下降3.5%。

大众在电动化和智能化转型的阵痛期展现出韧性,中国市场销量承压(293万辆,下降9.3%),西欧纯电动订单量翻倍、北美稳健、南美增长,整体全球化布局的平衡能力是不错的。


营业利润下滑源于26亿欧元的内部重组成本,包括德国裁员3.5万人等举措,净现金流50亿欧元为后续转型提供支撑。


大众正通过降本增效和产品攻势迈向回报期,中国和美国市场将成为其破局关键。


我们从销量与财务表现、战略转型与市场竞争两方面深入剖析大众2024年的得失,并展望其未来发展。



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Part 1
大众集团的销量与财务表现

2024年,大众汽车集团全球销量为903.7万辆,同比下降3.5%,市场份额约11%。


● 从动力总成看

◎ 纯电动车(BEV)销量同比增长12.7%至73.1万辆,占总销量的8.1%,

◎ 混合动力车(含插混)销量增长明显,燃油车销量占比仍超70%,显示其在传统市场的主导地位。

● 财务表现上

◎ 销售收入3247亿欧元,同比增长0.7%,得益于金融服务业务的增长;

◎ 汽车业务收入2659亿欧元,略低于去年;

◎ 营业利润191亿欧元,下降15%,利润率5.9%,若剔除26亿欧元重组成本,实际利润率达6.7%。

◎ 净利润124亿欧元,下降30.6%,净现金流50亿欧元,同比下滑但仍稳健,在转型中的抗风险能力是不错的。



● 分区域看:

◎ 中国市场交付293万辆,同比下降9.3%(30万辆),占集团总销量的32.4%,受本土新能源竞争加剧影响;


◎ 西欧交付385万辆,同比下降3%,但纯电动订单增长88%,占比升至12%;


◎ 北美交付97万辆,同比增长2%,南美增长8%至45万辆,全球化布局有效缓冲了单一市场的冲击。


● 品牌销量方面:



从大众集团的各子板块来看:

◎ 大众乘用车营业利润114亿欧元,销售回报率5.3%;在核心的乘用车板块,大众此前将品牌划分为三个品牌阵容。

其中,大众、斯柯达和SEAT/CUPRA等为核心品牌;奥迪、兰博基尼、宾利、杜卡迪为进取品牌;包括保时捷在内的豪华运动品牌。


◎ 卡车传拓集团(Traton)营业利润42亿欧元,销售回报率9.1%;


◎ 软件板块CARIAD实现了销售额增长23%至13亿欧元。



而在乘用车部门内,核心品牌组合的销售额增长了2%,达1400亿欧元,营业利润为69.61亿欧元,同比下滑4%。

◎ 大众品牌在2024年销售了310.9万辆新车,实现营业收入882.6亿欧元和销售利润25.87亿欧元。


◎ 斯柯达品牌盈利23.05亿欧元,销量仅为大众的三分之一,但利润规模几乎相同,在中国市场确实很难赚钱。


◎ 进取品牌组合以奥迪集团为主,2024年全球销量为112.3万辆,较2023年的128.2万辆有所下降。杜卡迪摩托车年度销量接近6万辆。


奥迪集团销售收入为645亿欧元,同比下滑8%,营业利润降至39亿欧元,去年同期为63亿欧元。利润率下滑主要受残值效应和布鲁塞尔工厂相关费用影响,共计20亿欧元。若扣除这些因素,利润率将超过9%。


◎ 运动豪华品牌保时捷在2024财年全球销售了31.3万辆车,相比2023年的33.4万辆有所减少。其销售收入降至364亿欧元,营业利润收缩至53亿欧元,营业利润率从18.6%降至14.5%。


大众集团在中国市场的销量为274.2万辆,同比下滑了10%,市场份额下跌了2个百分点,2024年大众在中国的合资企业活动中的营业利润份额下降至17亿欧元(约合人民币134亿元),相对于上一年的26.21亿欧元下滑了9.2亿欧元。


大众集团预计2025财年中国的盈利将下降至5亿至10亿欧元之间,这个数据是大众确定2025年的经营会更困难。



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Part 2
战略转型与市场竞争


2024年,大众汽车集团深陷电动化和智能化转型的阵痛期,高昂的研发投入和内部调整成本成为利润下滑的主因。


◎ 集团全年研发支出达210亿欧元,同比增长10%,用于电动车平台(如MEB、PPE)、电池技术(自研电池工厂)和智能网联研发(如VCTC)


◎ 26亿欧元的特殊支出包括德国裁员3.5万人、减产70万辆的计划,每年节省40亿欧元劳动力成本和150亿欧元总体开支。


这种“深蹲”策略虽短期拖累利润,却为长期竞争力奠定基础。


西欧市场纯电动订单翻倍、北美销量微增,在成熟市场的电动化布局初见成效,而中国市场的ID.系列增长17%,未扭转整体下滑趋势,却为2025年的产品攻势埋下伏笔。



● 竞争格局中,大众面临多重挑战。

大众的应对策略包括与中国企业合作(如小鹏汽车的技术共享)和本土化研发(大众安徽),但产品线单一(主要依赖ID.系列)和智能化进展缓慢仍是短板。

展望2025年,大众基于CMP平台的原型车、奥迪新车型和首款增程式车,预计2026年上市,至2030年在中国推出30+款纯电动车型。

这种产品攻势将丰富大众在华矩阵,从单一的ID.系列向多元化扩展,同时通过裁员降本和合作提效,预计销售收入增长5%,利润率升至5.5%-6.5%,净现金流20-50亿欧元。

竞争格局的演变将取决于大众能否将前期投入转化为市场回报,尤其是在中国这一全球最大市场的表现,将直接影响其全球地位。





小结


2024年大众汽车集团的财报虽表面承压,却展现了转型阵痛中的战略韧性。


全球销量微降3.5%、营业利润下滑15%,但50亿欧元的净现金流和全球化市场的平衡表现,证明其抗风险能力。


西欧电动车订单翻倍、中国ID.销量增长17%,为2025年的产品爆发奠定基础。大众需加速技术落地和本地化适配,方能在全球竞争中穿越周期。