近期车灯产业链上市公司星宇股份（601799）和科博达（603786）发布了2022年度上半年财报。从两家的财报中一窥车灯产业。
一、星宇股份 ( 601799 )
公司发布 2022 年半年报：2022H1 实现营收 37.2 亿元，同比 -5.9%，归母净利 4.6 亿元，同比 -19.7%，扣非归母净利 4.1 亿元，同比 -21.8%。其中 2022Q2 实现营收 15.9 亿元，同比 -22.3%，环比 -25.6%，归母净利 1.9 亿元，同比 -33.8%，环比 -30.4%，扣非归母净利 1.6 亿元，同比 -38.5%，环比 -34.1%。
分析判断 :
受疫情及部分车企销量拖累，Q2 收入同比下降。公司核心客户中一汽大众/一汽红旗/东风日产/一汽丰田Q2 销量同比下降4%/29%/32%/5%，拖累公司收入增速；广汽丰田/奇瑞Q2 销量同比增长17%/22%。上半年研发费用同比增长41%， 主要是研发人员增加导致薪酬增加所致。Q2 毛利率24.1%，环比Q1 提升1.7pct，但Q2 收入环比下降、研发费用环比增长，研发费用率环比Q1 提升2.6pct，净利率环比下降0.8pct。
营收端：22H1 公司总体实现营收 37.2 亿元，同比 -5.9%，其中 22Q2 实现营收 15.9 亿元，同比 -22.3%，环比 -25.6%，同环比出现下滑预计主要受 22Q2 疫情影响：1）受常州疫情影响，公司常州地区工厂 3 月 21 日起实施临时性停产；2）据乘联会数据，22Q2 国内狭义乘用车行业批发销量同环比分别出现 -2.3%、-16.0% 下滑，公司核心客户一汽大众、一汽丰田同环比亦均出现下滑。
利润端：22Q2 公司主营业务毛利率 24.1%，同比 -1.3pct，环比 +1.7pct，虽同比略有下降，但环比进一步提升，接近 21H1 水平。净利方面，受营收下滑影响，22Q2 同环比均出现下滑，但预计随 22Q3 疫情扰动趋缓将呈现较强环比修复。
费用端：22Q2 销售、管理、研发、财务费率分别 1.1%、3.5%、7.7%、-0.3%，同比分别 -1.2、+1.4、+3.3、-1.0pct，环比 +0.3、+1.1、+2.6、-0.3pct。
稳步推进产能建设，期待新能源车收入占比提升。上半年，智能制造产业园一、二、三期项目已经竣工并投入使用，推进“全贯穿式一体”前部灯的研发，智能制造产业园五期项目（贯穿式前部灯具工厂）已开工建设，公司上半年资本开支5.7 亿元，同比增长3%。2022 年上半年，公司承接的新能源车型项目数量占比约四成，伴随着新势力、新能源车订单量产，公司收入和客户结构将明显改善。
自主品牌和新能源车崛起，国产替代加速，公司优势明显。新能源车内卷增配，ADB、DLP、HD 等车灯升级方案渗透率加快提升，推动车灯单车价值量 继续提升。在自主品牌崛起和新能源车占比迅速提升的趋势下，公司以合资车企为主的客户结构短期受到拖累，但公司作为行业最优秀的车灯国产供应商之一，将依托原材料采购价格低、产能规模大、质量可靠性高等优势，加速实现对外资车灯供应商的国产替代，客户和收入结构将明显优化。
受益车灯智能升级产品结构持续优化
受益汽车智能化浪潮，车灯正从传统的功能安全件转向电子化和智能化，LED 大灯渗透率持续提升，且正逐步演变出矩阵式 LED、AFS、ADB 及 DLP 等功能，智能座舱内部灯光亦愈加趋向个性化和内饰一体化。2022 年 2 月，公司同华为签署智能车载光业务合作意向书开展智能车灯领域战略合作，引领智能车灯产业发展。
公司在 LED 和智能大灯等方面布局充分，LED 大灯供货南北大众、一汽丰田等一线车企，ADB 前照灯上车一汽红旗，单车配套价值预计 4,000 元以上，DLP 前照灯 2021 年底获取项目；像素式前照灯及具有迎宾功能的律动式尾灯也已研发成功。相比于传统卤素或氙气大灯，LED 及智能大灯单车价值显著提升，且毛利率更高，未来伴随新项目相继投产，公司产品结构有望持续优化。
二、科博达 ( 603786)
二季度营收同比转正，归母净利润降幅收窄，新能源车业务实现高速增长
根据公司公告，公司2022年Q2实现营业收入7.48亿元，同比增速由负转正，同比增长6.77%；实现归母净利润1.08亿元，同比降幅收窄，同比减少1.06%（一季度同比减少21.4%），环比增长17.39%；实现扣非后归母净利润0.96亿元，同比降幅收窄，同比减少1.91%（一季度同比减少23.4%），环比增长12.94%。
2022年H1，受国际地域政治争端、疫情及缺芯三大因素的综合影响，全球汽车产业链受到冲击，公司克服困难，积极拓展新业务，照明控制、域控产品等相关业务获得多个国内外头部客户未来重点车型平台的项目定点，同时，去年完成开发的车内智能光源、灯控与底盘域控等新产品正在逐步批量交付，为公司未来业务发展打下坚实基础：
积极拓展市场：其中现有的灯控、智能执行器、车内智能光源、车载电子、域控制器等主要产品，共获得宝马、大众、一汽红旗、理想等客户新定点项目60个，预计产品生命周期销量约1.2亿只；
深入布局能源车赛道：新能源车相关业务保持快速发展，各类产品合计销售10958万元，同比增长76%；
从盈利能力来看，公司二季度毛利率同比环比和净利率环比有所提升。2022年H1，公司毛利率为35.64%，净利率为17.03%；单季度来看，公司2022年Q2毛利率为35.73%，同比提升0.03pct，环比提升2.38pct，净利率为15.86%，同比下降0.96pct，环比提升1.94pct，我们认为随着公司汽车产业的复苏及公司新业务的拓展，公司综合毛利率有望进一步优化。
从费用端来看，公司整体费用管控良好。公司2022年H1费用率为17.63%，其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为1.97%、16.38%、-0.72%，分别同比提升0.24pct、1.40pct、减少1.26pct，2022年H1的销售费用增加主要是由于运费增加，财务费用的变动主要系汇率的变动。从单季度看，公司2022年Q2销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为2.06%、16.50%、-1.13%，同比分别提升0.23pct、下降0.55pct、下降0.84pct，环比分别提升0.18pct、提升0.24pct、下降0.83pct。
公司持续投入研发，具备充足的技术储备和领先的研发能力。2022年H1公司研发投入金额为1.66亿元，同比增加18.01%，研发费用率为11.21%。公司拥有达到国际先进水平的汽车电子产品开发实力，具有自主开发符合AUTOSAR标准架构的汽车电子产品并可与整车厂商车型开发平台直接对接的研发技术，应用水平达到该开发标准4.3版本要求，产品通过了SPICE2级审核，达到了安全标准ASILB。同时，公司还建立了达到国际先进水平的EMC实验室，获得多方资质认证。
公司主要业务涵盖汽车照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统和车载电器与电子等汽车电子产品的研发、生产和销售，拥有各类光源控制器、氛围灯、中小电机控制系统、机电一体化、电磁阀等产品。截至2022年6月底，公司在研项目合计146个，预计产品生命周期销量超过2亿只，其中包括宝马、大众、保时捷、福特、雷诺、PSA、康明斯等客户全球平台项目10个。
获得宝马全新一代NCAR架构大灯和尾灯控制器项目。该项目是宝马集团重点打造的“新世代”系列车型，也是宝马集团未来电动化转型的重点，预计生命周期销量约4,500万只，助力科博达灯控产品立足全球高端市场。
获得国内头部新势力车企的车身域项目定点，首次将域控制器产品从底盘拓展到车身领域。该产品是汽车未来向中央计算—区域控制电气架构和软件定义汽车方向升级重要基础，为科博达未来全面进入域控制器领域奠定良好基础。
灯控产品市场拓展取得持续突破。其中：尾灯控制器，客户从宝马顺利拓展到上汽大众，产品首次进入大众配套体系；大灯控制器，获得东风本田定点，首次进入本田体系，标志着公司产品已全面进入丰田、本田、日产和铃木等日系主流汽车市场，为下一步进入其全球市场打下基础；同时灯控和车内智能光源产品，也全面进入了造车新势力配套体系。
福特、雷诺、宝马全球平台产品及战略产品底盘控制器，销售收入同比逐步增长；车内智能光源和USB产品持续放量，销售收入分别实现50%、40%的同比增幅。
公司前瞻性深入布局能源车赛道，加速推进新能源车业务。截至2022年H1，公司已与全球各大新能源车企达成项目合作，2022年上半年，公司新能源车相关业务各类产品合计销售10,958万元，同比增长76%。随着公司产品线不断丰富，公司产品目前最高单车价值达3,000元左右。未来，随着战略储备产品进一步释放及已有产品加快导入，单车价值量将持续提升。同时科博达面向全球市场正在提前布局汽车智能化领域的技术与产品，有望迎来更多的发展机遇和更广阔的市场空间。
信息来源：上市公司财报、各证券平台信息
原文始发于微信公众号（车灯俱乐部）：星宇股份2022年上半年营收37.2亿，净利润同比减少19.68％；科博达上半年营收14.85亿元，净利润同比减少13.52％
English 
Chinese